-
Şirket Değerlemesi Kitapları
Değerleme konusu özel ilgi alanım ve bu konuda çok sayıda kitap, makale ve araştırma okuyorum. Bunlar arasından öne çıkanları, faydalı olanları ve katkı sağlayabilecek nitelikte bulduklarımı da blog üzerinden paylaşıyorum. Damodaran, Greenwald, Mauboussin gibi isimler işin teknik yönüne açıklamakta ayrı bir seviyedeler. Dolayısıyla bu isimlerin çalışmaları son derece önemli ve benim için ilk başvuru kaynağı. Tabi teknik alana yönelmeden önce değer yatırımı ve değer yatırımcılığı felsefesini anlamak ve özümsemek gerekir. Graham, Fisher, Buffett, Munger ve Browne gibi yine üst seviyede bu anlayışı popüler hâle getiren isimler belki de en tanınanlar. Daha önce bu sayfada hemen hemen hepsiyle ilgili kitap, makale tanıtımları yaptığım için öncelikle bu isimlerin çalışmalarını okumanızı öneririm. Her…
-
Tahvil – Borsa – Değerleme
Eylül ayı, para politikası kararlarının ve önemli açıklamaların yoğunluğunda geçti. Takip ettiğim merkez bankalarının para politikası faizleriyle enflasyon gelişmelerini Para Politikası notlarımla paylaşmıştım. Kararlardan söylemlere, şahin karar güvercin tutumdan faizi sabit tutarken sert açıklamalara farklı tavırlar izledik ve bunların elbette sabit getirili menkul kıymetlerle borsalar üzerinden etkileri oldu. Bu yazıda sırasıyla ABD 10 yıllık devlet tahvillerinin getirileriyle S&P 500 Endeksindeki etkileşimi ele alırken Fed politika faizinin getiriler üzerindeki rolüne değineceğim. Faiz oranlarıyla değerleme ilişkisi ve hisse senetleri açısından bunun anlamı yine bu yazının konusu içindedir. Tabi Türkiye’de de yükselen bir faiz süreci yanında değer artışı sergileyen bir borsa var fakat oradaki akış farklı bir incelik ilave bir yorum gerektiriyor. Ona…
-
Carl Zeiss 2023/q1
Carl Zeiss Meditec AG is one of the world’s leading medical technology companies, and it offers products and workflow solutions for the diagnosis and treatment of eye diseases. By providing innovations, equipment and network, the company not only enhance the workflows and doctors’ capabilities, but also improves the patients’ quality of life. Carl Zeiss is an international company headquartered in Jena, Germany, and it has additional subsidiaries around the globe. It is listed in the MDAX and TecDAX on the German Stock Exchange. The company as we know today, was created from a merger of the ZEISS Ophthalmology division with a medical lasers specialist Asclepion-Meditec AG, in 2002. But this…
-
Şirket Analiz: Puma SE (PUM)
Thread in English Rudolf ve Adolf Dassler’in, “Gebrüder Dassler Schuhfabrik” (Dassler Kardeşler Ayakkabı Fabrikası) adıyla, 1919 yılında başlayan maceraları aslında dünya spor ayakkabı tarihinde de bir dönüm noktası olmuştur. Herzogenaurach böylece iki dev firmanın merkezine dönüşmüştür. 1924’te evde başlayan üretimden fabrikaya geçilmiş, 1948’deyse kardeşler ayrı yollar izlemeye karar vermiştir. “Puma Schuhfabrik Rudolf Dassler” isminin tesciliyse 1948 yılında yapılmıştır. PUMA AG 1986 yılında borsaya kote olmuş; Münih ve Frankfurt borsalarında işlem görmeye başlamıştır. Aralık 2022’den beri de şirket MDAX Endeksinde yer almaktadır. Puma SE’nin Genel Müdürü, Kasım 2022’den beri Arne Freundt’tur. “Forever Faster” (Daima En Hızlı) felsefesiyle çalışan şirketin farklı spor dallarında, çok sayıda sporcu, atlet ve reklam yüzüyle iş birliği…
-
ŞİŞECAM Değerlemesi 2021/q1
Soda Sanayi A.Ş. şirketini 2019 yılı sonlarına doğru incelediğimde gerek finansal sağlamlığı gerekse de büyüme potansiyeli bakımından çok beğenmiş ve portföyüme tereddütsüz eklemiştim. Aradan geçen sürede Türkiye Şişe ve Cam Fabrikaları A.Ş. için birleşme duyurusu yapılmış ve bu süreci de yakından takip ederek İngilizce olarak aktarmıştım. Süreç sonunda hisselerimi tutmaya karar vermiş, ancak önemli bir alım işlemi de yapmamıştım. 2021 yılının Şubat-Mart döneminde de Profesör Aswath Damodaran‘ın Narrative & Numbers adlı kitabının çevirisine başlamadan önce Türkiye’den büyük şirketlerden bazılarını tekrar ve kitaptaki formata uygun biçimde indirgenmiş nakit akışları yöntemiyle değerledim. Nisan ayında elde ettiğim sonuçlar sonrasında da kendi risk/getiri tercihlerime uygun bulduğum çerçevede alımlar yapmıştım. Ardından 2021 yılının ilk çeyrek…