-
Tahvil – Borsa – Değerleme
Eylül ayı, para politikası kararlarının ve önemli açıklamaların yoğunluğunda geçti. Takip ettiğim merkez bankalarının para politikası faizleriyle enflasyon gelişmelerini Para Politikası notlarımla paylaşmıştım. Kararlardan söylemlere, şahin karar güvercin tutumdan faizi sabit tutarken sert açıklamalara farklı tavırlar izledik ve bunların elbette sabit getirili menkul kıymetlerle borsalar üzerinden etkileri oldu. Bu yazıda sırasıyla ABD 10 yıllık devlet tahvillerinin getirileriyle S&P 500 Endeksindeki etkileşimi ele alırken Fed politika faizinin getiriler üzerindeki rolüne değineceğim. Faiz oranlarıyla değerleme ilişkisi ve hisse senetleri açısından bunun anlamı yine bu yazının konusu içindedir. Tabi Türkiye’de de yükselen bir faiz süreci yanında değer artışı sergileyen bir borsa var fakat oradaki akış farklı bir incelik ilave bir yorum gerektiriyor. Ona…
-
Değerleme – Arşiv – YouTube
DEĞERLEME Üzerine Önceki Çalışmalardan NotlarValuation: It’s not that complicated! Bakmayın siz, “Değerleme: O kadar da karmaşık değildir!” denildiğine. Evet, işin özü açısından son derece basit bir önermesi olan ve gayet mantıklı, tutarlı bir yaklaşımdır, ancak “değer” hesabını doğru bir şekilde yaparak “fiyat” ile kıyaslayabileceğimiz bir çıktıya ulaşana kadar çok fazla emek, vakit ve kaynak harcamak gerekir. Bu kapsamda da değerleme alanında on yıldan fazla bir süreyi yoğun araştırmalara ayırmış bir kişi olarak okuduğum kitap, makale ve araştırmalardan çok şey öğrendiğimi ve hâlâ “öğrenci” olduğumu belirerek bu yazıya başlamak isterim. Bu yazı, son dönemde hazırlamış olduğum çeşitli kaynakların bir arşiv düşüncesiyle bir araya getirildiği özet bir yazıdır. Özet diyorum, çünkü buradaki…
-
ŞİŞECAM Değerlemesi 2022/q1
Soda Sanayi A.Ş. şirketini 2019 yılı sonlarına doğru incelediğimde şirketin gerek finansal gücünü gerekse de büyüme potansiyelini çok beğenmiş ve şirket hisselerini portföyüme eklemiştim. Aradan geçen sürede Türkiye Şişe ve Cam Fabrikaları A.Ş. için birleşme süreci gerçekleşmiştir. Bu süreci yakından takip ederek gelişmeleri İngilizce olarak, yukarıda bağlantısını verdiğim yazıda aktarmıştım. Son olarak da geçen sene, Şişecam Değerlemesi 2021/q1 başlığı altında ve tam kapsamlı şekilde İndirgenmiş Nakit Akışları Değerlemesi ile bir içsel değerleme analizi yürütmüştüm. Profesör Aswath Damodaran‘ın eşsiz anlayışı ve kıymetli fikirleri sayesinde bu çalışmadan çok şey öğrendiğimi belirtmek isterim. Henüz izlememiş olanlar varsa video için bağlantıyı bir kere daha ekleyeyim. O günden sonra da cam sektörü ve camın tarihi,…
-
Değerleme Yöntemleri
Herkese Merhaba! Malum yine yoğun bir çeviri sürecinin içinde olduğum için takvime bağlı olanlar dışında yazılarıma bir süre ara vermiştim. Ancak dünkü bir Twitter Spaces sohbetinde önemli konukların ve değerli katılımcıların güzel soruları sonrası yaptığım açıklamaların bir kısmını, programa katılamayanlar için de kaleme almak istedim. Her ne kadar uygulamaya yönelik sorular ve açıklamalarla serbest nakit akışı gibi alanlarda da faydalı paylaşımlar yapılmış olsa da bu yazının sınırlarını sadece “Değerleme Yöntemleri” olarak belirledim. Bunun sebebi ise sistemlere inanan bir kişi olarak kavramlara yanlış anlamlar yüklenmesi nedeniyle oluşan hataların ve yanlış anlaşılmaların sonradan sisteme zarar vermesi, kişilerin sisteme güvenini zedelemesidir. 25 yıla yakın finansal piyasalarda aktif olarak işlem yapan ve bunun son…
-
Röportaj 02
Hayat ve Yatırım – 15/04/2021 Herkese Merhaba, okuyan, araştıran ve kişisel düşüncelerini blog üzerinden paylaşan birisi olarak gelen soru ve görüşlere de elimden geldiğince geri dönmeye çalışıyorum. Ancak Değerleme için Küçük Kitap çevirisi sonrasında gelen soruların hepsine yetişemediğim için Hayat ve Yatırım programında genel olarak yanıt vermeye çalıştım. Bu vesile ile Atilla Bey’e daveti, nazik yaklaşımı ve emekleri; katılımcılara soru ve görüşleri için, siz izleyen ve okuyanlara da vakit ayırdığınız için teşekkür ederim. En büyük teşekkürü de Scala Yayıncılık ailesine böylesi önemli bir kitabı Türkçe literatüre kazandırdıkları için sunarım. İleride daha birçok değerli katkılar yapmak dileğiyle. Program ve yayın olarak şimdiye kadar sadece akademik ya da kamuya faydası olacak çalışmalara…